越南赌场试点陷盈利难题：本地玩家贡献88%收入 富国岛项目仍亏2.2亿美元
越南赌场试点允许本国公民参与后，本地玩家贡献2019年至2024年赌场总收入约88%，但大型综合度假村仍持续亏损。富国岛Corona度假村及赌场累计亏损超过5.8万亿越南盾，约合2.2亿美元，显示越南博彩市场仍面临高投资与盈利压力。
富国岛Corona赌场外观
越南允许本国公民进入赌场后，本地玩家已成为主要收入来源，但大型综合赌场度假村仍持续亏损。富国岛Corona赌场累计亏损超过2.2亿美元，反映新兴博彩市场投资回收压力仍大。
重点速览
- 富国岛Corona度假村及赌场累计亏损超过5.8万亿越南盾。
- 2019年至2024年，越南玩家贡献赌场总收入约88%。
- 富国岛首季游客超过180万人次，但旅游增长尚未完全转化为赌场盈利。
越南赌场试点带来收入，却未带来盈利
越南赌场市场正在出现一个明显反差：本地玩家参与度上升，赌场收入结构改善，但大型综合度假村仍然难以摆脱亏损。
富国岛旅游发展投资股份公司的财务披露显示，截至2025年底，富国岛Corona度假村及赌场累计亏损已超过5.8万亿越南盾，约合2.2亿美元。与上一年相比，亏损额扩大超过9000亿越南盾，约合3414万美元。
这说明，越南允许本国公民进入赌场后，虽然提升了收入来源，但仍不足以覆盖综合度假村前期投资、折旧、运营和市场推广成本。
关键经营数据
| 项目 | 数据 |
|---|---|
| Corona赌场累计亏损 | 超过5.8万亿越南盾 |
| 折合金额 | 约2.2亿美元 |
| 年增亏损 | 超过9000亿越南盾 |
| 富国岛首季游客 | 超过180万人次 |
本地玩家成收入主力，但结构压力仍在
越南财政部数据显示，2019年至2024年间，越南本地玩家约占赌场赌客总数的52%，却贡献约88%的赌场总收入。
这组数据说明，本地玩家的消费能力和下注金额明显高于国际游客。对越南赌场运营商而言，本地客源已经不只是补充，而是影响收入表现的核心人群。
本地玩家带动收入集中
| 指标 | 占比 |
|---|---|
| 越南本地玩家占赌客总数 | 约52% |
| 越南本地玩家贡献收入 | 约88% |
不过，收入集中在本地玩家也带来另一层风险。越南本地入场仍属试点安排，政策门槛、监管方向和开放节奏都会影响赌场未来增长空间。
如果政策无法进一步放宽，或者试点范围扩张慢于预期，赌场度假村仍可能面对客源规模不足的问题。
富国岛旅游增长强劲，赌场仍被成本拖累
富国岛是越南最重要的度假目的地之一。今年第一季度，富国岛接待游客超过180万人次，同比增长超过25%。
这对当地酒店、餐饮、零售和娱乐业都是利好。越来越多游客选择一站式度假村体验，也让赌场综合体继续被视为越南旅游战略的重要组成部分。
但问题在于，旅游热度并不等于赌场盈利。大型综合度假村通常包含酒店、博彩、零售、娱乐、会议和配套设施，开发成本高、回收周期长。一旦客流消费不够集中，或博彩收入未达预期，财务压力就会持续累积。
胡志明市项目加入试点，市场扩张仍偏谨慎
越南允许本国公民进入赌场的试点，最初只在富国岛Corona度假村赌场实施。去年10月，试点扩展至胡志明市Grand Ho Tram赌场综合体。
这代表越南政府仍愿意扩大受监管博彩市场，但节奏明显谨慎。对政府而言，试点计划既要引导本地需求进入合法环境，也要避免博彩扩张过快带来社会风险。
Grand Ho Tram项目此前也已出现亏损，并寻求将项目竣工期限延长至2027年12月。云屯的第三个大型项目则尚未完工并取得许可，越南综合度假村市场规模扩张因此受到限制。
税收贡献仍支撑政府继续观察
虽然赌场度假村持续亏损，但行业对财政仍有明显贡献。越南财政部数据显示，2019年至2024年，仅富国岛综合设施就缴纳超过4.1万亿越南盾税款及相关费用，约合1.5554亿美元。
这也是越南政府继续保留试点空间的重要原因。赌场项目虽然短期盈利困难，但能带动旅游投资、就业、酒店入住、国际客流和地方财政收入。
接下来越南赌场市场的关键，不只是本地玩家能否继续增加，而是综合度假村能否降低成本压力、提高非博彩消费，并在监管允许范围内扩大稳定客源。否则，收入增长与持续亏损并存，仍会是越南博彩业最突出的结构性矛盾。
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