Genting Berhad（云顶有限公司）宣布以每股2.35令吉发起有条件自愿现金要约，拟以67.4亿令吉收购其尚未持有的Genting Malaysia Berhad（云顶马来西亚）全部股份（约50.64%，约28.7亿股），较停牌前价2.14令吉溢价9.8%，较长期均价最高溢价22.9%。若持股突破50%，要约即转为无条件。

关键条款：价格、规模与触发条件

• 要约价格：RM2.35/股；目标持股：50.64% 流通股（不含库藏股）。
• 触发机制：当持股>50%，要约转无条件且需接纳全部有效应售。
• 分红调整：若要约期内宣派股息，要约价相应下调。
• 融资安排：新债务**≤RM63亿** + 内部资金。

战略动机：强化控制、优化资本配置

云顶称取得多数股权可消除控制权模糊，提升资本开支决策效率与资产负债表支持，为大型项目奠定资金与治理基础，集团整体财务稳健度有望提升。

重点项目：纽约南部商业牌照竞标

云顶马来西亚子公司Resorts World New York（RWNY）正竞标纽约州南部商业赌场牌照，规划将RWNY升级为综合度假村，投资规模约55亿美元。母公司明确指出，多数股权有助于在牌照落地后为项目提供更强融资与担保能力。

估值与对价：溢价区间与可比指标

• 要约对价对应（基于2024年审计数据）：EV/EBITDA≈9.1x、P/E≈53x、P/B≈1.12x。
• 溢价参考：对2.14令吉停牌前价溢价9.8%；对回溯均价最高22.9%。

时间线与审批：最早2025年底完成

交易需经马来西亚证监会等监管核准；公司提示当日复牌后继续交易，要约文件将适时披露全部条款，预计2025年底前后交割。

对股东影响：流通股比例与潜在退市情形

若公众持股跌破25%自由流通要求，云顶马来西亚或难维持上市地位；若云顶与一致行动人持股达90%，可能寻求退市并行使强制收购权收购余股。

业务概况与业绩快照

云顶马来西亚资产包括云顶名胜世界（马来西亚）、美国（含Resorts World New York）、英国、巴哈马及埃及的度假村运营。

2025年Q2营收约RM29.2亿（+9.3%），上半年RM55.1亿（+1.5%）；2024年税后及少数权益RM2.512亿，净资产约RM119亿。年初以来股价：云顶有限公司**-26%、云顶马来西亚-5.3%**（截至披露时点）。

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