投行里昂最新报告预估，澳门博彩业2025年第三季度EBITDA同比增长约10%至约20.63亿美元。驱动因素包括：当季GGR同比+12.5%至626亿澳门元、日均赌收较二季高1.2%。不过，经“幸运值”调整后，利润率或受台风停运33小时与薪资成本攀升拖累，环比下滑约0.5个百分点。
需求面：旅客与酒店入住率抬升
- 7–8月访澳旅客量同比+15%。
- 五星级酒店平均入住率同比+2.3个百分点。
- 非博彩动能配合暑期出行，支撑三季度总体需求回暖。
市场份额变动：永利领涨、金沙领跑
- 永利澳门（1128）：13.5%，环比**+1.6pct**，为本季增幅最大。
- 金沙中国（1928）：23.2%，环比**+0.5pct**，市占第一。
- 银河娱乐（27）：20.8%，环比**+0.4pct**，位居第二。
- 美高梅中国（2282）：15.5%，环比**-1.2pct**。
- 新濠博亚：14.7%，环比**-1.1pct**。
- 澳博控股：12.3%，环比**-0.1pct**。
盈利与成本：持有率与费用的拉锯
- 三季度“持有率”正常化+台风停运影响，使经幸运调整利润率小幅承压。
- 人工与营运成本上行，对季度利润率形成边际压力。
- 日均赌收仍较二季高1.2%，对冲部分负面因素。
全年与来年展望：利润小幅下修，收入上调
- 里昂将行业2025/2026年EBITDA预测分别下调1.4%/0.5%：
- 2025年：+7%至82亿美元；
- 2026年：+8%至88亿美元。
- 同步小幅上调GGR预测：2025年+0.1%、2026年+1.3%。
- 关注变量：内地客流恢复节奏、成本通胀、天气事件及高端与大众占比。
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