估值约 50 亿美元 的预测市场平台 Kalshi 宣布启动全球化，目标覆盖 140+ 国家/地区。公司确认中国、印度均在拓展清单之列，尽管两地对赌博/类博彩与跨境互联网平台监管严格，已导致多家国际运营商缩减或退出。

为何押注中印：人口与潜在渗透率

• 中印合计占全球人口 ≈35%，用户规模与金融/科技采用度提升，为预测市场带来流量与变现想象空间。
• 成本端：Kalshi既有合规与基础设施可复用，边际拓展成本低于从零搭建的新市场。

主要合规障碍：法律与准入的双重门槛

• 中国：严格的互联网管控与外资限制，博彩除国营彩票外基本禁止；跨境数据、内容审核与支付通道均为高门槛。
• 印度：通过《在线博彩促进与监管法案》，广泛限制真钱在线博彩与预测产品，对协助/推广/资助行为设定刑责。

行业动向：平台应对与连锁反应

• 国际与本土平台采取的应对包括：暂停付费竞赛、停止实货币活动、屏蔽特定地区访问，或合规重构为技能型/资讯型产品。
• 用户端出现跨区与VPN等灰色绕行，平台需加强KYC、地理围栏与反规避策略。

对Kalshi的影响：估值兑现与收入路径

• 中印落地的可行性与时程将直接影响 Kalshi 的营收曲线与估值兑现。
• 即便短期难以商业化，布局可带来品牌心智与政策窗口期的先发优势；但需计提合规成本、被动下架与声誉风险。

展望与建议：合规模式与产品本地化

• 评估路径：
  1. 资讯/教育型预测（无对价、不具博彩属性）；
  2. 机构与研究合作（数据/情绪指数输出）；
  3. 区域沙盒与合规实验（与本地持牌方合作）。
• 运营要点：地缘合规、支付合规、反洗钱/反欺诈（KYC/AML/Geo-Fencing） 与内容审查同列核心。

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