随着预测市场的蓬勃发展，美国博彩业正在迎来一场变革性的监管风暴。2025年是预测市场（如 Kalshi、Polymarket）强势飙升的一年，但也正是它们与州赌博法发生激烈碰撞的一年。核心争议在于，这些涉及体育赛事和政治事件的赛亊合约究竟是受联邦 CFTC 监管的金融衍生品，还是未获许可的体育博彩。这场监管博弈将深刻塑造 2026 年美国博彩业的格局。
康涅狄格州成为这场冲突的焦点。该州消费者保护部于12月初对 Kalshi、Robinhood 的衍生品部门以及 Crypto.com 发出停止令，指控它们通过赛事合约提供未经许可的体育博彩服务。监管机构强调，根据州法律，只有获许可的部落赌场和国家彩票等少数机构可提供线上投注，并对这些平台缺乏年龄验证和负责任博彩保障措施表示担忧。
Kalshi 已向联邦法院提起诉讼，挑战该命令，坚称其市场受 CFTC（商品期货交易委员会）监管，受联邦法律优先权保护。康涅狄格州的行动已成为 2025 年的参考案例，将决定预测市场是必须接受各州许可制度，还是能仅依据联邦法规进行全国性运营。
与康涅狄格州类似，内华达州也采取了坚定的立场。11月下旬，拉斯维加斯的一位联邦法官裁定 Kalshi 受内华达州博彩法的约束，就其体育相关合约而言。这项裁决允许内华达州将此类产品归类为体育博彩，并要求其遵守州的许可和监管要求。这一判决显著强化了州监管机构的权力，表明如果消费者将某产品体验为赌博，监管机构倾向于将其视为赌博产品，无论其联邦金融法分类如何。
2025年最引人注目的商业动向来自大型博彩公司：
这些举措表明，老牌运营商正在建设或收购基础设施，模糊了传统体育博彩与联邦监管衍生品市场之间的界限。
预测市场的兴起引发了博彩业内部的深刻分裂。美国博彩协会 (AGA) 采取了强烈的批判立场，通过广告将预测平台标记为“仍然是体育博彩”，损害了其合法性。作为回应，FanDuel、DraftKings 和 Fanatics 已从美国牙医师协会辞职，表明该协会的立场已不再符合他们进军联邦监管预测市场的产品策略。
进入 2026 年，核心问题仍未解决：法院和监管机构将如何确定州赌博法对联邦监管赛事合约的适用范围。
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