【韩国】Mohegan完成INSPIRE项目再融资 缓解债务压力

财务积极信号：Mohegan完成韩国INSPIRE项目再融资

世邦魏理仕（CBRE）信用研究部发布报告称，莫希根部落博彩管理局（Mohegan Tribal Gaming Authority） 此前的韩国项目 INSPIRE 已完成其建设债务的再融资 。这一举措不仅消除了 1亿美元的信用增级义务，也显著缓解了该集团债券长期存在的债务压力。

分析师指出，管理层在最近的财报电话会议上确认的再融资意味着 Mohegan 受限集团无需现金流出。世邦魏理仕认为：“这应该被视为积极的信号”，并重申了对该公司第一和第二留置权票据的**“跑赢大盘”评级**。

所有权变更：INSPIRE项目股权转让予贝恩资本

INSPIRE 项目的所有权已发生变更。总部位于波士顿的美国私人投资公司贝恩资本（Bain Capital） 于今年 2 月行使了对 INSPIRE 母公司 MGE Korea Limited 的收购权。

Mohegan 在最近发布的第三季度财务报告中确认了此次变更：

• 以贝恩资本为首的贷款机构于 2月13日接管了其前韩国度假村公司的控制权。
• 此举导致该业务被取消合并，并转为对先前期间的已终止经营业务进行核算。
• 公司从中获得了 7,760万美元的处置收益。
• Mohegan 不再持有 INSPIRE 及其母公司的股权，也不会从度假村的业绩中获益。

信用状况改善：韩国风险降低与数字业务强劲增长

世邦魏理仕强调，Mohegan 的资产负债表“处于一段时间以来的最佳状态”。再融资和股权转让带来的韩国风险降低 以及持续的数字化发展势头 是其信用状况的关键支撑。

• 债券吸引力： 与同业相比，Mohegan 的债券仍然具有吸引力，杠杆率为 5.2倍。
• 数字业务： Mohegan 的数字业务实现强劲增长，该季度 EBITDA 同比增长 29%。
• 未来计划： Mohegan 正与贝恩资本就解决公司及其子公司与 INSPIRE 等关联方的持续关联进行磋商，包括逐步全面过渡子公司在 2021年签订的管理协议 项下的责任。

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