澳门赌场成本重构：中介费降幅大于博彩收入

在新博彩特许经营制度实施后，澳门赌场的成本结构出现显著变化。

最新学术研究显示，尽管博彩总收入仍未完全恢复至疫情前水平，但赌场在中介佣金、奖励及回扣方面的支出降幅更大，反映出行业在监管收紧背景下的结构性转型及盈利模式重塑。

澳门博彩成本结构出现显著变化

在新一轮博彩特许经营框架下，澳门博彩业正经历深层次调整。

研究数据显示，2023年至2024年间，博彩运营商在中介相关费用上的削减幅度，明显高于同期博彩总收入（GGR）的降幅。这一现象表明，赌场在降低中介依赖后，仍能维持相对稳定的收入水平。

该研究由澳门理工大学博彩及旅游研究中心发表，刊登于学术期刊《环球博彩及旅游研究》，强调这一变化并非短期复苏，而是由制度改革推动的结构性转变。

博彩中介角色持续弱化

研究指出，随着修订后的博彩中介法实施，中介机构不再允许采用利润分成模式，只能与一家特许经营商合作，其角色被限制为设有上限的佣金制滚动筹码安排。

这一制度变化显著削弱了中介在贵宾博彩领域的议价能力。

数据显示，2024年澳门博彩业在佣金、奖励及回扣方面的总支出为395.07亿澳门元，虽较2023年有所回升，但仍较2019年下降超过三成，而同期博彩总收入的降幅则相对温和。

各运营商受影响程度存在差异

不同博彩运营商在成本重构中的表现并不一致。

研究显示，澳博度假村的中介相关成本占博彩收入比例，由2019年的约20%大幅下降至2023年至2024年的5%至7%。

新濠博亚娱乐的降幅同样明显，而银河娱乐亦逐步降低对中介业务的依赖。

相比之下，美高梅中国和永利澳门的变化相对温和。

金沙中国则呈现不同路径，其相关成本占比在2024年小幅上升，反映出各运营商在高端大众市场与中介策略上的差异。

非博彩投资承诺带来会计挑战

研究同时关注博彩运营商在新特许经营期内作出的非博彩投资承诺。

六家运营商合计承诺投入约1088亿澳门元，用于会议展览、文化、体育及社区项目等领域。

研究人员提醒，这些承诺不应直接视为已确认资产。

在项目细节及资产归属尚待政府批准的情况下，根据现行会计准则，这类承诺更适合作为或有负债披露，而非资本化处理，以避免高估资产价值。

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