美国预测市场或奔万亿规模，州监管冲突加剧

研究机构Eilers & Krejcik在12月报告中评估称，美国预测市场在“完全成熟”后或可形成约1万亿美元规模，并提示与州级体育博彩监管的法律冲突可能拖至2027年甚至上诉至最高法院，相关行业边界与监管框架面临再定义。

报告给出“万亿美元”测算，体育相关占比最高

Eilers & Krejcik在报告中判断，美国预测市场若发展到成熟阶段，潜在规模可能达到约1万亿美元。

其拆分显示，体育比赛结果相关合约被估算为4350亿美元，为最大板块之一。

报告同时指出，预测市场可能在“博彩”与“交易”之间形成更模糊的边界，但风险与不确定性仍然显著。

规模拆分的主要方向

报告将潜在交易量分为体育、金融与加密、新闻、文化及其他主题，并提醒非体育品类能否贡献足够交易量，将影响整体天花板能否成立。

监管摩擦仍在升级，内华达争议成典型样本

报告提到，多州监管机构对预测市场持抵制态度，其中内华达州的分歧尤受关注。

Kalshi提供包含天气、经济、流行文化与体育在内的“是/否”合约后，内华达州总检察长办公室将体育相关合约视为体育博彩形式。

Kalshi随后对内华达州博彩管理委员会、博彩委员会部分成员提起诉讼，内华达州度假村协会也作为被告加入案件。

诉讼与业务现状

报道显示，11月美国地区法官安德鲁·戈登撤销了允许Kalshi继续提供相关合约的初步禁令；Kalshi仍在内华达州开展业务，并向第九巡回上诉法院提起上诉。

同一背景下，Robinhood与Crypto.com已停止在该州提供类似服务。

行业扩张与产品竞争：串关逻辑被反复提及

法律人士预计，预测市场渠道在2026年可能继续扩张。

Heitner Legal PLLC合伙人Alan Wilmot称，指定合约市场（DCM）增长迅速，“去年有12家机构提交申请或被指定为DCM”，并称较2024年增长500%，但不包含寻求期货佣金商资格的公司。

与此同时，报告强调预测市场与传统体育博彩公司在“串关”产品上的竞争趋于激烈。

从“同场串关”到跨主题组合

报告指出，体育博彩公司过半博彩收入来自串关；因此，任何希望在体育博彩市场占据位置的预测产品，需以某种方式复刻串关带来的体验。

Kalshi据称已在9月推出同场串关投注合约，分析师预计未来还会出现更多创新形态，包括传统体育博彩公司未提供的跨主题串关。

仍待验证的关键变量：非体育市场能否撑起增量

报告在给出乐观测算的同时，也提出尚未解决的问题：非体育事件是否能产生与体育相当、甚至更大的交易量。

报告认为，若非体育市场无法对总体潜在市场做出显著贡献，预测市场的增长逻辑将受到挑战；但在当前阶段，仍存在非体育市场与体育市场相互匹配甚至超越的可能性。

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