美高梅大阪年EBITDA或达20亿美元：Truist上调评级，看好日本IR成股价催化剂

Truist证券将美高梅国际酒店集团评级由“持有”上调至“买入”，目标价由42美元调高至55美元，并预测美高梅大阪综合度假村未来年EBITDA可达20亿美元，其中归属美高梅约8亿美元。该行同时看好美高梅澳门市占率提升，以及拉斯维加斯大道区业务复苏。

美高梅大阪综合度假村项目效果图，展示海湾沿岸大型IR建筑、会展设施与码头规划

Truist证券上调美高梅国际酒店集团投资评级，并预测美高梅大阪综合度假村未来年EBITDA可达20亿美元，其中归属美高梅部分约8亿美元。该行认为，澳门表现、拉斯维加斯复苏和日本IR项目，将共同支撑美高梅估值上行。

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美高梅大阪被看好，Truist预计年EBITDA达20亿美元

投资银行Truist证券发表报告，预测美高梅国际酒店集团在日本发展的美高梅大阪综合度假村，未来每年可录得约20亿美元EBITDA，其中归属美高梅的部分约为8亿美元。

该项目总投资约100亿美元，预计2030年正式开业。虽然短期内尚未成为投资者最关注的资产，但Truist认为，美高梅大阪未来可能成为推动集团股价上行的重要催化剂。

Truist分析员Barry Jonas指出，美高梅业务多元化布局正逐渐体现价值，尤其是澳门物业和日本项目。大阪IR虽仍处开发周期，但潜在盈利规模足以影响市场对美高梅长期估值的判断。

Truist在最新报告中，将美高梅投资评级由“持有”上调至“买入”，目标价则由42美元调高至55美元。评级调整的基础，除了日本IR潜力，也包括拉斯维加斯消费者情绪改善和澳门业务表现走强。

Barry Jonas在报告中提到，美高梅旗下澳门物业市场表现亮眼，市占率持续稳步提升。澳门业务复苏为集团提供了亚洲市场的现实支撑，而大阪IR则提供更长期的增长想象空间。

这一预测也与美高梅管理层此前表态接近。美高梅总裁兼行政总裁洪博斌曾在业绩电话会议上表示，预期美高梅大阪开业初期，年EBITDA便有机会突破20亿美元。

Truist看好美高梅的一个重要理由，是集团在澳门市场的表现持续改善。随着澳门博彩和旅游需求恢复，美高梅旗下物业市占率提升，为集团亚洲业务带来更稳定的盈利基础。

对美高梅来说，澳门和大阪代表两个不同阶段的亚洲增长逻辑。澳门是现有业务表现改善，大阪则是未来大型项目落地后的新增收益来源。

美高梅大阪若能达到20亿美元年EBITDA规模，将成为集团全球业务中极具分量的资产。尤其在日本IR牌照稀缺、市场尚未完全开发的背景下，大阪项目具备长期定价价值。

除了亚洲业务，Truist也看好美高梅在拉斯维加斯大道区的复苏机会。报告参考近期游客观感调查和大道区房价调查，认为活动排期密集、夏季比较基数较低，将有助于业务改善。

过去两年，拉斯维加斯大道区增长乏力，主要受到航班减少、游客对性价比看法变化、国际旅客减少、通胀和宏观经济走弱等因素影响。

不过，进入2026年第二季后，业绩比较压力有所缓和。Truist认为，每间可售客房收入有望改善，EBITDA也可能重新回到按年增长轨道。

这些数据反映，市场对拉斯维加斯价值感的评价并未如外界担忧般恶化。若活动排期、房价和游客情绪同步改善，美高梅在大道区的业务表现可能重新获得投资者关注。

整体来看，Truist此次上调评级，是同时押注美高梅三条主线：澳门市占率改善、拉斯维加斯复苏，以及大阪IR长期盈利潜力。随着美高梅大阪进入建设推进期，日本项目对集团估值的影响可能会逐渐被市场重新定价。

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责任编辑：吉米巴特勒｜查看作者更多文章
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