Kalshi和Polymarket月交易额达240亿美元：预测市场增长背后不能直接对比体育博彩投注额

Kalshi 与 Polymarket 4月合计交易额达到240亿美元，较去年9月的50亿美元大幅增长。不过，预测市场交易量与体育博彩投注额不是同一指标，前者会同时计算买卖成交并可能因反复交易放大。Kalshi体育合约占比较高，Polymarket则在体育、加密货币和政治市场之间更分散。

Polymarket标志显示在手机屏幕上，背景为模糊的预测市场交易页面

Kalshi 与 Polymarket 的预测市场交易量快速增长，4月合计交易额达到240亿美元，明显高于去年9月的50亿美元。不过，预测市场交易量与体育博彩投注额并非同一指标，直接比较容易高估其对传统博彩公司造成的冲击。

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Kalshi和Polymarket交易量飙升，4月合计达240亿美元

预测市场交易量正在快速放大。皮尤研究中心数据显示，Kalshi 和 Polymarket 4月合计交易额达到240亿美元，较去年9月两家公司合计50亿美元的规模增长近五倍。

这一数据让市场重新关注预测市场对传统体育博彩行业的影响。过去一年，部分体育博彩股表现承压，分析师和投资者担心事件合约会分流传统体育投注需求。

从表面看，240亿美元交易量已经超过美国合法体育博彩2025年平均每月约140亿美元的总投注额。但这两个数字并不适合直接对比，因为它们衡量的并不是同一种活动。

体育博彩的投注额，通常指用户在某一赛事或市场中的实际投注总金额。比如一家博彩公司在一场NFL比赛中接受100万美元投注，这100万美元就是投注额。

预测市场的交易量则不同。它通常同时计算买入与卖出仓位的名义成交金额。用户可能在同一市场中反复买卖，单一资金也可能多次形成交易量，因此最终数字会被放大。

这也是为什么预测市场看起来规模巨大，但不能简单得出“已经超过体育博彩”的结论。尤其是高频交易者、专业交易者和大资金用户进入后，交易量会明显增加，却不一定代表普通博彩用户大规模迁移。

在4月交易额中，Kalshi 以137亿美元占据超过一半份额。Polymarket美国平台交易额为13亿美元，Polymarket国际平台交易额则达到90亿美元。

两家平台的交易结构也存在明显差异。自2024年7月以来，体育衍生品交易量占 Kalshi 总交易量的80%，显示其高度依赖体育事件合约。

Polymarket则相对分散。同期体育交易量占其总交易量39%，加密货币占20%，政治市场占32%。这意味着 Polymarket 的用户结构和市场热度不完全依赖体育赛事。

这也解释了市场对 Kalshi 体育合约更敏感的原因。如果体育合约持续增长，Kalshi 与传统体育博彩运营商之间的竞争关系会更直接。

预测市场交易结构也会随重大事件变化。2024年10月和11月，美国总统大选前后，政治市场曾占 Kalshi 交易量90%，占 Polymarket 交易量65%。当时 Kalshi 尚未推出体育交易，政治事件是主要增长来源。

如今体育合约快速扩张，预测市场正进入新阶段。体育赛事天然具备高频、结果明确、用户熟悉等特征，确实有机会吸引一部分原本活跃于体育投注的用户。

不过，预测市场能否真正替代体育博彩，仍要看三个因素：普通用户是否持续参与、监管机构如何分类事件合约，以及平台交易成本与体验能否优于传统博彩公司。

接下来，世界杯、NBA季后赛、NFL赛季和美国政治周期，都可能继续推高预测市场交易量。但行业在引用240亿美元这类数据时，也必须区分“交易额”和“投注额”，否则容易误判预测市场对体育博彩行业的真实冲击。

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责任编辑：吉米巴特勒｜查看作者更多文章
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