BetMGM下调2026年预期 亚当·格林布拉特批评预测市场推高获客成本

BetMGM在公布第一季度表现不及预期后，同时下调了2026年业绩指引。公司首席执行官亚当·格林布拉特在业绩沟通中直言，预测市场相关平台正在推高行业客户获取成本，但他认为这类分流不会改变长期竞争格局，部分流失用户最终仍会回到传统持牌运营商平台。

BetMGM下调2026年营收与利润预期

在最新业绩更新中，BetMGM将2026年EBITDA预期调整至此前3亿至3.5亿美元区间的低端，同时将全年营收预期由31亿至32亿美元，下调至29亿至31亿美元。

管理层表示，第一季度表现低于预期，与年初以来市场竞争加剧、获客成本抬升以及客户满意度变化等因素有关。虽然公司没有把季度表现直接归因于预测市场，但明确指出，相关平台的市场投放正在对行业成本结构造成影响。

从这次调整来看，BetMGM的重点并不只是短期营收放缓，更在于如何在竞争升温阶段继续控制投入效率，避免为争抢市场份额付出过高代价。

管理层点名预测市场 认为其正在推高行业投放成本

亚当·格林布拉特在电话会议上表示，当前行业获客成本上涨，一个重要原因是新兴体育博彩相关平台正在大规模购买这一类别的媒体资源，而这些平台把自己定义为预测市场。

在他看来，这类竞争并不意味着传统持牌运营商必须跟进非理性投入。BetMGM不会假设其他平台的高强度支出很快回归正常，也不会因为外部竞争激烈就改变自身的经营纪律。

他释放的信号非常明确：BetMGM不准备加入高成本抢客的消耗战，而是更倾向于在可控范围内优化投放结构，把预算投向更有长期价值的市场和用户。

公司强调理性投入 或将更倾向加码iGaming州

在预算分配方面，BetMGM管理层透露，公司未来可能减少在仅开放体育博彩州的投入，把更多客户获取资源转向同时具备网络博彩业务的州。

这一思路背后的逻辑很直接。对BetMGM而言，拥有线上体育博彩与iGaming双业务的地区，通常能带来更高的用户终身价值，也更符合其当前强调投入回报率的经营方向。

这意味着，在体育博彩竞争最激烈、但单客价值未必足够高的市场，BetMGM后续投放可能趋于保守。而在具备综合变现能力的州，公司仍会保持较强参与度。

不涉足预测市场 被视为BetMGM的防守策略之一

BetMGM由Entain与MGM Resorts International各持股50%。在当前行业环境下，公司没有选择追随预测市场相关竞争者扩大投入，而是更强调持牌经营与合规边界。

从公司表态来看，这种做法既是成本控制策略，也是品牌与牌照安全策略。对一家同时依托线上业务和实体赌场资源的运营商来说，维持监管关系、保护现有博彩牌照与线下资产协同，显然比短期抢占交易型流量更重要。

在美国更多州仍在讨论网络博彩立法、以及部分大型州未来可能推进体育博彩合法化的背景下，市场也在关注，长期坚持持牌路线的运营商，是否会在后续监管扩张中获得更多政策与市场空间。

BetMGM认为部分流失用户最终会回流

虽然管理层承认，BetMGM的部分用户已经被“是/否”交易类平台分流，但格林布拉特同时表示，这种流失未必是永久性的。

他的判断是，对于大多数用户而言，传统体育博彩平台仍然能提供更完整、回报更清晰的产品价值，而BetMGM自身还拥有预测市场类平台难以复制的会员体系支持，尤其是与MGM Rewards的联动能力。

这也是BetMGM当前论述中的核心卖点之一。除了博彩产品本身，公司还希望通过奖励体系、品牌认知和跨场景消费价值，把用户重新拉回到自己的生态系统中。

BetMGM核心调整一览

项目	调整前	调整后
2026年营收预期	31亿至32亿美元	29亿至31亿美元
2026年EBITDA预期	3亿至3.5亿美元	区间低端
投放策略	维持市场竞争	更强调回报率与预算效率
重点市场方向	体育博彩与综合布局	更倾向iGaming州

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