花旗下调Flutter至卖出目标价大砍逾五成

花旗将Flutter评级从“买入”下调至“卖出”，并把目标价从158英镑大砍至68英镑，理由包括美国业务利润增长不确定、2026年上半年EBITDA承压，以及FanDuel Predicts投入高但短期价值有限。与此同时，花旗还下调了Flutter未来两年的股票回购预期。

FanDuel母公司Flutter遭花旗下调评级配图

花旗将Flutter评级从“买入”连降两级至“卖出”，并把目标价从158英镑大幅下调至68英镑，理由包括美国业务利润前景转弱、2026年上半年EBITDA承压，以及预测市场投入短期难见回报。

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花旗下调Flutter评级目标价砍至68英镑

Flutter Entertainment遭遇罕见看空。花旗分析师Monique Pollard已把该股评级从“买入”直接下调至“卖出”，并将目标价从158英镑大幅下调至68英镑，同时移出欧洲重点关注名单。对一家长期被市场视为美国在线体育博彩龙头之一的公司来说，这次调整幅度相当激进。

花旗给出的核心理由并不复杂，重点都指向盈利预期恶化。该行认为，Flutter最吸引投资者的逻辑一直是其在美国市场的领先地位，但随着新进入者带来竞争压力，加上利润增长路径变得不那么确定，这一逻辑正在被削弱。

花旗此次转向看空，最主要的触发点是对Flutter美国业务盈利的重新评估。相关报道显示，花旗下调了对Flutter今年第一季度和第二季度EBITDA的预期，并认为公司存在下修2026年业绩指引的风险。

对Flutter而言，美国市场一直是估值核心，尤其是FanDuel在美国体育博彩和iGaming领域的领先地位，长期被视为公司最重要的增长引擎。一旦这一板块的利润释放速度不及预期，市场对其高估值的容忍度就会下降，这也是花旗此次把评级直接下调到“卖出”的关键背景。

表格依据公开报道整理。

预测市场也是花旗这次转趋谨慎的重要原因之一。相关研究指出，Flutter今年可能需要投入高达3亿美元发展FanDuel Predicts，但在当前监管不确定性仍高的情况下，这部分投入短期未必能形成明显回报。花旗甚至直言，FanDuel Predicts的价值“很小”或接近可忽略。

目前FanDuel Predicts已经上线，产品定位是事件合约和预测市场交易平台。官方页面显示，其覆盖体育、经济、金融、加密货币等多个类别。问题在于，这条新业务线虽然具备想象空间，但要真正转化为利润，还要面对监管边界、合规成本和平台培育周期等多重挑战。

除盈利预期和预测市场投入外，花旗还下调了对Flutter未来两年的股票回购预测。报道显示，分析师把2026年的回购预期从6亿美元降至2.5亿美元，把2027年的预期从15亿美元下调至7.5亿美元，理由是公司需要把杠杆率维持在管理层中期目标区间内。

对投资者来说，这显然不是好消息。Flutter早在2024年就宣布了50亿美元股票回购计划，而在股价持续承压背景下，回购原本被视为支撑估值和稳定市场情绪的重要工具。如今若回购节奏放慢，意味着支撑股价的积极因素又少了一项。

接下来市场最关注的，将是Flutter能否稳住美国业务利润表现，以及FanDuel Predicts究竟会成为新的增长引擎，还是进一步拖累短期盈利。对Flutter而言，这次遭遇花旗下调，不只是一次普通评级调整，更是市场开始重新审视其美国故事兑现速度的信号。

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