金沙中国首季澳门博彩市占升至26.2%，摩根大通称伦敦人贡献创新高

摩根大通数据显示，2026年第一季度金沙中国成为澳门六大持牌商中博彩总收入市占率增幅最高的运营商。受贵宾业务回暖及澳门伦敦人表现提升带动，金沙中国整体市占率环比升至26.2%。

金沙中国首季市占升幅领跑澳门六大持牌商

摩根大通发布的2026年第一季度澳门博彩运营商拆解数据显示，金沙中国成为六大持牌商中博彩总收入市占率增幅最高的公司。

第一季度，金沙中国整体博彩总收入市占率环比上升1.5个百分点，达到26.2%。其中，贵宾厅市占率升至28%，成为推动整体份额回升的重要因素。

伦敦人带动集团份额回升

这次市占率变化的关键，在于澳门伦敦人表现明显转强。摩根大通指出，澳门伦敦人博彩总收入市占率由2025年第四季度的9.0%，升至2026年第一季度的9.9%，刷新历史新高。

按物业排名看，澳门伦敦人的博彩总收入已经升至全澳第三，仅次于澳门银河和新濠天地。这也是该物业自2019年第四季度仍名为金沙城中心以来，首次超越美狮美高梅。

指标	2026年首季表现
金沙中国整体GGR市占率	26.2%
环比变化	+1.5个百分点
金沙中国贵宾厅市占率	28%
澳门伦敦人GGR市占率	9.9%
澳门伦敦人物业排名	全澳第三

贵宾业务回暖，但利润贡献仍有限

金沙中国首季市占率提升，部分来自贵宾博彩业务改善。不过，摩根大通也提醒，贵宾业务毛利率相对偏低，因此市占率提升并没有完全转化为EBITDA份额的大幅增长。

第一季度，金沙中国经调整EBITDA市占率仅环比微升0.3个百分点。换句话说，集团在博彩收入层面拿回更多份额，但利润端改善幅度相对温和。

威尼斯人份额继续流失

摩根大通同时指出，澳门威尼斯人仍在流失市场份额。该物业博彩总收入市占率由8.8%下降至8.3%。

这说明金沙中国内部并不是所有物业同步改善。澳门伦敦人正在成为增长亮点，但澳门威尼斯人仍需要面对客流重新分配、物业竞争和产品吸引力变化带来的压力。

澳门各大物业市占率出现分化

从其他主要物业看，第一季度澳门博彩市场并不是单一方向增长，而是各家综合度假村之间重新分配份额。

永利皇宫市占率上升0.9个百分点，表现相对稳健；澳门银河市占率下跌1.8个百分点，美狮美高梅下跌1.2个百分点。

市场竞争从集团转向物业层面

澳门博彩业进入恢复后半段后，竞争已不只是六大持牌商之间的集团排名，更体现在每一座综合度假村的具体表现。

伦敦人能否持续吸引高端大众和贵宾客，威尼斯人能否止住份额下滑，银河和美高梅能否重新拿回失去份额，都会影响第二季度市场格局。

行业EBITDA恢复至2019年同期92%

全行业层面，摩根大通整合调整后数据显示，澳门博彩运营商第一季度EBITDA达到21亿美元，按年增长10%，恢复至2019年同期的92%。

整体博彩总收入则恢复至2019年同期的87%。这代表澳门行业盈利能力修复进度略快于博彩收入，运营商在成本控制和利润率管理上已有一定改善。

大众与贵宾统计口径存在差异

摩根大通也提到，各运营商汇报的大众赌枱及角子机博彩总收入按年增长12%，高于澳门博彩监察协调局公布的7%。差异主要来自双方业务划分统计方式不同。

贵宾业务方面，运营商数据按年增长20%，而博监局统计则为35%。这提醒市场在解读澳门博彩数据时，不能只看单一口径，需要同时比较运营商披露和监管数据。

行业指标	摩根大通数据
全行业EBITDA	21亿美元
EBITDA按年变化	+10%
EBITDA恢复至2019年同期	92%
GGR恢复至2019年同期	87%
运营商大众及角子机GGR增幅	+12%
运营商贵宾GGR增幅	+20%

摩根大通预计5月澳门GGR达220亿澳门元

展望后续，摩根大通预计澳门5月全行业博彩总收入将达到220亿澳门元，按年增长4%，环比增长10%。

该行同时预计，2026年第二季度澳门博彩总收入按年增长4%，全年增长约5%。这意味着澳门博彩市场仍在恢复，但增长速度已进入较温和阶段。

后续观察重点在伦敦人持续性

对金沙中国而言，接下来最重要的是澳门伦敦人能否保持高市占率，并把博彩收入份额转化为更明显的EBITDA贡献。

如果贵宾业务继续回暖，但利润率偏低，集团盈利改善仍可能低于收入端表现。若澳门伦敦人能继续扩大高端大众客贡献，同时威尼斯人止住份额下滑，金沙中国在澳门市场的竞争位置会更稳。

澳门第二季度的真正看点，将是各大物业在五一假期后能否延续客流，以及高端大众、贵宾和非博彩消费能否共同支撑行业温和增长。

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责任编辑：吉米巴特勒｜查看作者更多文章
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