澳娱综合首季赌收跌18.8%：卫星赌场停业拖累收入但EBITDA率改善

澳娱综合2026年首季博彩总收益跌至61.4亿港元，主要受卫星赌场停业影响。集团由盈转亏，但经调整EBITDA毛利率升至15.5%，显示自营模式下运营效率有所改善。

澳娱综合首季收入受卫星赌场停业拖累

澳娱综合公布2026年第一季度业绩，卫星赌场全线停业后的影响开始反映在财务数据中。集团首季博彩总收益录得61.4亿港元，约合7.84亿美元，同比下跌18.8%。

整体净收入为59亿港元，约合7.53亿美元，同比下滑21.1%。集团也由去年同期纯利3100万港元，转为净亏损6100万港元。

这次下滑的核心原因，是2025年12月卫星赌场停业后不再为集团贡献收益。随着相关收入退出，澳博在澳门市场的占有率由去年首季13.5%降至9.6%。

EBITDA毛利率升至15.5%

虽然收入和市场份额下滑，澳娱综合的经营效率指标出现改善。首季经调整EBITDA为9.17亿港元，同比仅微跌4.3%，跌幅明显小于收入端。

更关键的是，经调整EBITDA毛利率上升2.7个百分点至15.5%。这显示集团在全面转向自营推广模式后，成本结构和资源配置有所优化。

指标	2026年首季表现
博彩总收益	61.4亿港元
整体净收入	59亿港元
净利润表现	净亏损6100万港元
澳门市场份额	9.6%
经调整EBITDA	9.17亿港元
经调整EBITDA毛利率	15.5%

澳博控股主席兼澳娱综合常务董事何超凤表示，在全面采用自营推广模式后的首个季度，集团展现出更严谨的营运纪律，效率也明显改善。她认为，经调整EBITDA率提升，反映出更精简且更具协同效应的运营架构。

上葡京赌收增长但EBITDA受成本影响

卫星赌场停业对集团整体收入构成压力，但路凼旗舰项目上葡京综合度假村仍录得博彩收入增长。首季上葡京博彩总收益为20.7亿港元，约合2.64亿美元，同比增长11.7%。

上葡京转码数同比增长26.5%，集团表示，贵宾厅业务在针对性服务和设备升级带动下持续改善。这说明上葡京仍是澳娱综合在路凼市场争取高价值客户的重要资产。

不过，成本端压力仍然存在。上葡京物业经调整EBITDA由去年同期的1.49亿港元降至5800万港元，反映收入增长尚未完全转化为盈利能力提升。

新葡京收入增长，EBITDA轻微回落

另一旗舰物业新葡京首季博彩总收益为19.2亿港元，约合2.45亿美元，同比增长6.7%。该物业经调整EBITDA轻微回落至4.25亿港元。

新葡京仍是澳门半岛核心资产之一。随着卫星赌场退出，澳娱综合在半岛物业之间的资源重组和客户导流效果，将成为后续观察重点。

其他物业收入大增83.6%

澳娱综合旗下其他物业表现较强，包括葡京娱乐场、凯旋门娱乐场及回力海立方娱乐场。该批物业首季博彩总收益同比大增83.6%，达到24.7亿港元。

增长主要受惠于葡京娱乐场扩大赌场场面，以及凯旋门娱乐场的业务贡献。计入酒店及餐饮业务后，该批物业整体收入达到26亿港元，物业经调整EBITDA同比增长44.4%至4.94亿港元。

这部分表现说明，卫星赌场退出后，澳娱综合并非单纯失去规模，而是在把资源重新集中到自主管理物业上。若半岛物业继续释放效率，上葡京逐步改善成本结构，集团未来的关键不再只是追回市场份额，而是提升每一单位收入对应的盈利质量。

随着澳门博彩市场竞争进入更精细化阶段，澳娱综合接下来的观察重点，将落在自营模式能否持续扩大EBITDA率、上葡京能否改善成本效率，以及半岛物业重组后是否能稳定承接原有客户需求。

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责任编辑：吉米巴特勒｜查看作者更多文章
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