华尔街银行收紧预测市场交易规则 高盛摩根士丹利防堵员工内幕风险
华尔街多家大型银行正收紧员工参与预测市场交易的规则。高盛、摩根士丹利、摩根大通和美国银行相继更新合规政策，重点防范员工利用非公开信息参与Kalshi、Polymarket等平台事件合约交易，引发内幕交易和利益冲突风险。
华尔街金融区、交易数据屏幕与合规天平，象征银行收紧员工预测市场交易规则
华尔街多家大型银行正加强员工参与预测市场的内部限制。随着Kalshi、Polymarket等平台快速扩张，高盛、摩根士丹利、摩根大通和美国银行相继更新规则，重点防范员工利用非公开信息交易事件合约。
重点速览
- 高盛已限制员工参与部分金融、政治及可能涉及利益冲突的预测市场合约。
- 摩根士丹利、摩根大通和美国银行也已将预测市场交易纳入员工行为或合规规则。
- 预测市场内幕交易风险升温，企业开始重新审查员工使用非公开信息的边界。
华尔街银行开始收紧员工预测市场交易
随着预测市场在美国快速走向主流，华尔街大型金融机构正在重新审视员工能否参与相关交易。
据知情人士透露，高盛、摩根士丹利、摩根大通和美国银行都已采取措施，管理员工在Kalshi、Polymarket等平台上的预测市场活动。这些平台允许用户交易与现实世界事件结果挂钩的合约，主题涵盖选举、体育赛事、宏观经济、公司事件和金融市场变化。
对银行而言，问题不只在于员工“能不能下注”，而在于部分员工在工作中可能接触尚未公开的公司、市场或客户信息。一旦这些信息被用于事件合约交易，就可能形成新的内幕交易或利益冲突风险。
| 银行 | 最新做法 | 关注重点 |
| 高盛 | 出台限制措施，禁止员工参与部分事件合约 | 金融市场、政治事件、银行及客户相关合约 |
| 摩根士丹利 | 将预测市场规则纳入员工行为准则 | 尚未公开具体要求 |
| 摩根大通 | 将保密和非公开信息规则适用于预测市场 | 禁止基于重大非公开信息交易 |
| 美国银行 | 发布补充指南，列举禁止活动示例 | 公司事项、经济状况、金融服务事件 |
| 花旗集团 | 未就相关做法置评 | 暂无公开说明 |
高盛明确划线 体育娱乐合约暂不受限
在几家银行中，高盛的规则相对清晰。其政策备忘录规定，员工不得参与与金融市场和政治事件相关、且可能存在实际或潜在利益冲突的事件型合约。
这类限制同样适用于涉及高盛自身、客户或更广泛金融行业的预测市场交易。若员工屡次违规，可能面临纪律处分，包括解雇；同时，银行也可能要求员工交出从违规交易中获得的利润。
不过，高盛并未全面禁止所有预测市场活动。熟悉该政策的人士透露，与体育和娱乐相关的事件合约不在限制范围内。也就是说，员工参与世界杯、颁奖典礼等较不涉及金融内幕信息的合约，暂时仍被视为可接受范围。
| 合约类型 | 高盛员工是否受限 | 原因 |
| 金融市场事件 | 受限 | 可能涉及市场敏感信息 |
| 政治事件 | 受限 | 可能引发利益冲突或合规风险 |
| 银行或客户相关事件 | 受限 | 可能涉及非公开客户信息 |
| 体育赛事 | 暂不受限 | 与金融业务关联较低 |
| 娱乐事件 | 暂不受限 | 内幕风险相对有限 |
事件合约让内幕交易边界变得更复杂
预测市场之所以引发金融机构警惕，是因为事件合约的覆盖范围远比传统证券交易更宽。
传统内幕交易规则主要围绕股票、债券、衍生品和公司证券展开。但预测市场可以围绕几乎任何现实事件设计合约，包括公司并购是否完成、某项经济数据是否达到预期、某个监管决定是否落地，甚至某家企业的排名或业务结果。
这意味着，员工在工作中接触到的信息，可能不再只影响股票价格，也可能影响预测市场合约价格。
今年5月，美国商品期货交易委员会（CFTC）和司法部曾指控谷歌员工Michele Spagnuolo利用重大非公开信息，在与谷歌“年度搜索排名”相关的Polymarket合约上交易。根据CFTC投诉，其涉嫌通过用户名“AlphaRaccoon”交易，并获利约120万美元。
这起案件被视为预测市场中涉及私营部门雇员的早期内幕交易案例，也让企业意识到，仅依赖传统证券交易合规规则，可能已不足以覆盖新的事件合约场景。
企业合规规则正在追赶预测市场扩张
目前，不同公司的应对速度并不一致。金融机构由于监管压力较高，动作相对更快；但许多上市公司和私营企业仍未建立专门的预测市场政策。
联合航空表示，公司没有单独针对预测市场制定政策，但员工守则禁止员工利用职务便利或公司机密信息谋取私利。OpenAI也主要依靠更广泛的内幕交易限制，禁止员工以任何形式利用重大非公开信息进行交易活动。
法律和合规专家认为，企业与其只依赖通用保密规则，不如直接在内部政策中点名预测市场。原因很简单：当员工看到“预测市场”被明确写入规则时，合规边界会更清楚，也更容易执行。
| 企业合规风险 | 可能情境 |
| 公司内幕信息被滥用 | 员工提前知道财报、并购、产品发布或监管结果 |
| 客户信息被滥用 | 投行、律所、咨询机构员工接触客户交易安排 |
| 政策信息被滥用 | 公共部门或受监管行业员工掌握未公开政策变化 |
| 平台交易难以追踪 | 员工使用化名、加密钱包或境外平台参与交易 |
| 规则覆盖不足 | 公司只禁止证券交易，未明确涵盖事件合约 |
平台自律之外 企业仍需自行设防
预测市场平台也在尝试加强市场诚信措施。Kalshi已在部分市场加入就业核实工具，并与StarCompliance合作，让使用其软件的雇主可以访问员工事件合约交易记录。该平台也与Solidus Labs合作进行活动监控。
Polymarket则强调与Chainalysis和Palantir的合作，用于识别可疑活动，并监控包括体育合约在内的异常交易。
不过，平台监控并不能完全替代企业内部制度。对雇主而言，更现实的做法包括更新内幕交易政策、明确禁止员工交易与工作信息相关的事件合约、加强培训，并在必要时限制工作场所访问预测市场平台。
预测市场目前仍处在金融、博彩、商品监管和政治事件交易的交界地带，监管框架尚未完全稳定。对华尔街银行而言，提前收紧员工规则，不只是为了避免个别员工违规，更是在为预测市场扩张后的合规新常态做准备。
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