【赌城】百家乐热潮提振营收 拉斯维加斯游客锐减引隐忧
拉斯维加斯赌场因百家乐热潮实现 51% 收入增长，但游客量和非博彩支出持续下滑。分析师警告：短期盈利掩盖了旅游业困境。航空运力下降、消费成本上升，正冲击城市的长期增长。
尽管拉斯维加斯赌场在 2025 年夏季录得亮眼收入，但分析师指出，这背后是由 百家乐（Baccarat）收益激增 所推动，掩盖了游客量、航空流量及非博彩消费持续下降的困境。数据显示，博彩收入增长与旅游疲软形成鲜明反差，这座城市的可持续增长能力正受到质疑。
百家乐掀起盈利热潮，赌场收入短期暴涨
2025 年 8 月，拉斯维加斯大道（Las Vegas Strip）百家乐收入同比增长 51% 至 1.144 亿美元。从 6 月至 8 月，百家乐总收入达 3.553 亿美元，较 2024 年同期增长 29%。
然而，这并非投注量上升所致，而是由于 异常高的持仓率（Hold Rate）。8 月百家乐保留率高达 18.5%（去年同期仅 10.5%），7 月亦录得 17.5%，反映出赌场在少数高额赌客输局后获利颇丰。
与此同时，内华达州整体博彩收入增长 5.5% 至 12.2 亿美元；克拉克县报告夏季博彩总收入 33.4 亿美元（+4%），其中拉斯维加斯大道贡献 6.793 亿美元（+5.5%）。掷骰子与扑克游戏收入分别增长 5% 与 14%，体育博彩收入大涨 178%。
游客与航空客流双降，非博彩支出大幅下滑
与博彩收入上扬相反，拉斯维加斯旅游业持续走弱。2025 年前八个月：
- 游客总量下降 8%；
- 航空旅客减少 4.5%；
- 每间可用客房收入（RevPAR）下降 9%。
根据 LVCVA（拉斯维加斯会展与游客管理局） 数据，8 月游客仅 320 万人次，较去年同期下降 6.7%。
非博彩支出下滑尤为明显 —— 包括餐饮、娱乐、购物等板块。根据《2024 年博彩业摘要》，拉斯维加斯度假村总收入 219 亿美元 中，博彩仅占 27%（57 亿美元），显示结构性依赖度问题。
高成本与航空危机加剧旅游压力
多重因素导致客流下降：
- 酒店与停车费上涨；
- 餐饮服务费上调；
- 航空运力缩减；
- 精神航空（Spirit Airlines）破产导致航班锐减。
哈里·里德国际机场（Harry Reid International Airport）2025 年客流量预计减少 180 万人次，对入境市场造成明显冲击。
业界应对：降价促销与市场重塑
为刺激消费，赌场与 LVCVA 推出五天促销活动，涵盖 餐饮、演出与非博彩体验，共逾 100 项优惠。分析人士评价不一：
- Vegas Advantage 的 John Mehaffey 认为，这鼓励了成本敏感型游客回流；
- 记者 Rob Kachelriess 则批评“活动缺乏亮点，仅属权宜之计”。
部分度假村降低赌桌门槛、推出餐饮折扣，以吸引中端游客。业内顾问 Brendan Bussmann 强调：“这不是短跑，而是一场马拉松。要用长线品牌叙事和内容重塑吸引力。”
专家展望：长期信心仍存，但恢复需时间
分析师观点分化。麦格理证券（Macquarie Securities）的 Chad Beynon 认为，国际与休闲旅客疲软趋势将持续至年底；
而 CBRE 的 John DeCree 则指出，即使压力仍在，会议季和本地市场韧性 可能在未来两个季度支撑增长。
例如，红岩度假村（Red Rock Resorts） 报告季度业绩创纪录，其旗下 Summerlin 与 Durango 度假村吸引了部分原本前往大道的游客。
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