Kalshi成Tema ETF最大持仓：TOLL配置8.4%股份敞口打开预测市场投资入口

Kalshi仍是私人控股公司，但Tema耐用品质主动型ETF通过特殊目的实体持有其股份，配置比例达8.4%，使Kalshi成为TOLL最大持仓。该基金可能成为首只提供Kalshi投资敞口的ETF，也反映预测市场和私营独角兽正成为ETF发行商争夺的新主题。

Kalshi预测市场应用界面与绿色品牌背景，Tema耐用品质主动型ETF持有Kalshi股份敞口

Kalshi仍是私人控股公司，但Tema耐用品质主动型ETF已通过特殊目的实体持有其股份，配置比例达8.4%。这让普通投资者首次有机会通过ETF，间接接触美国预测市场龙头。

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Kalshi进入ETF最大持仓，预测市场龙头打开间接投资通道

美国预测市场平台Kalshi仍未上市，但投资者已经可以通过一只小众ETF间接获得相关敞口。

最新披露信息显示，Tema耐用品质主动型ETF，代码TOLL，将投资组合的8.4%配置于一家特殊目的实体。该实体持有Kalshi股份，使Kalshi成为TOLL的最大持仓。

这意味着TOLL可能成为首只为投资者提供Kalshi股份敞口的ETF。对于长期无法直接参与Kalshi融资的普通投资者来说，这类基金产品提供了新的进入路径。

Kalshi在最近一轮融资中筹集10亿美元，估值达到220亿美元。由于公司仍为私人控股，参与机会主要掌握在机构投资者、风险投资基金和少数专业资本手中。

Tema耐用品质主动型ETF的定位，是投资具备较深护城河、高进入壁垒和较强盈利可见性的公司。预测市场作为新兴金融交易场景，正被部分资产管理机构视为具备长期成长空间的赛道。

从基金持仓角度看，Kalshi不只是普通私营公司敞口，而是美国预测市场扩张速度最快、监管存在感最强的平台之一。它的加入，让TOLL从传统质量成长基金，进一步带上了预测市场主题标签。

Kalshi进入TOLL最大持仓，背后是ETF行业正在加速追逐大型私营公司的投资机会。

近年，Anthropic、OpenAI、SpaceX、Stripe等未上市公司吸引大量市场关注。问题在于，这些公司的融资机会通常不向普通投资者开放，导致散户只能在公司上市后才有机会参与。

ETF发行商正在尝试填补这一空白。Tema旗下另一只Tema太空创新者ETF，代码NASA，推出不到两个月规模已达到12亿美元，主要原因之一就是SpaceX位列其十大持仓。

TOLL目前规模约4750万美元，持有40只股票。若“Kalshi ETF”的市场认知形成，这只原本关注度不高的基金，可能获得更多资金流入。

TOLL并不是首个让投资者接触Kalshi的基金产品。方舟投资旗下ARK Venture Fund此前已经持有Kalshi股份，并且近期增持。

不过，两类产品结构不同。ARK Venture Fund属于封闭式基金，而TOLL是ETF，像股票一样可以在交易时间内买卖。

对普通投资者来说，ETF通常具备更高流动性、更透明的持仓披露方式，也有相对明确的费用结构。TOLL为主动管理ETF，年费用率为0.55%，相当于每投资1万美元，每年支付55美元费用。

这种结构让Kalshi相关投资不再完全依赖私募渠道，也让预测市场主题有机会进入更广泛的二级市场配置讨论。

Tema对预测市场的兴趣并不止于TOLL。本月早些时候，Tema还提交了Tema交易与预测市场ETF的计划。

若该基金未来上市，将聚焦运营预测市场的上市公司，以及为“是/否”交易所提供相关交易服务的公司。换句话说，Tema正在把预测市场从单一公司敞口，进一步包装成可投资主题。

不过，预测市场仍处在快速扩张与监管争议并行的阶段。Kalshi、Polymarket等平台近年来围绕体育事件合约、政治事件合约、州政府监管权限等问题，持续面对外部审查。

对投资者来说，Kalshi进入ETF最大持仓提高了可接触性，也放大了市场关注度。但在行业监管框架更加清晰之前，预测市场相关ETF仍会同时具备高成长想象和高政策不确定性。

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责任编辑：吉米巴特勒｜查看作者更多文章
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