标普报告：亚太地区娱乐场面临需求疲软与成本上升双重压力
标普全球评级发布的2026年第三季度报告指出，未来12个月亚太地区娱乐场运营商将面临需求放缓与成本飙升的双重挑战。受高油价、高基数影响，澳门博彩总收入增速恐将放缓至5%至7%；澳洲与新西兰受到严厉的合规监管制约；同时，行销、能源费用上涨以及美高梅、永利等巨头在日本、阿联酋等地的巨额资本支出，将进一步压缩整个行业的利润空间。
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标普全球评级最新报告指出，未来12个月内，受宏观经济不确定性、监管收紧及资本支出增加等多重因素影响，亚太地区娱乐场运营商将面临需求放缓和成本上升的压力。
重点速览
- 标普全球评级警告，亚太地区博彩业在宏观挑战下面临温和需求，未来12个月获利受压。
- 澳门博彩总收入受高基数影响增速预计放缓，但高端大众需求仍可支撑5%至7%的增长。
- 澳大利亚与新西兰受严厉监管限制，而日本、阿联酋等新项目资本支出将增加运营商财务风险。
宏观经济挑战抑制消费 亚太各国市场喜忧参半
标普全球评级在2026年第三季度亚太地区产业综述报告中指出，该地区博彩产业正面临宏观挑战下的温和需求。标普游戏分析师 Flora Chang 表示，宏观经济不确定性、油价上涨、监管控制和资本支出将对产业获利造成主要压力。报告特别提到，高油价可能会抑制旅游需求，其中对价格敏感的大众消费群受到的冲击将明显大于高端大众或VIP消费群。
从各区域表现来看，市场呈现两极分化。新加坡和马来西亚得益于游客增加、资产升级以及“马来西亚旅游年”活动的推动，博彩收入预计将实现小幅增长。菲律宾则有望在优惠签证政策和线上博彩业复苏的支撑下恢复博彩总收入（GGR）增长。相反，澳洲和新西兰的娱乐场总收入仍将受到强制性刷卡游戏、现金限额以及高昂的反洗钱合规费用的严格限制，利润率持续承压。
澳门市场增速预期放缓 行业成本及资本支出风险上升
作为亚洲核心博彩市场，澳门由于面临需求疲软和前期高基数效应，其博彩总收入增长率在未来几季可能会出现放缓。不过标普认为，在良好的客流量和稳定的高端大众需求支撑下，澳门的增长率仍应维持在5%至7%之间。
然而，成本上涨正逐渐蚕食运营商的现金流。随着各家运营商在澳门高端大众博彩市场激烈争夺市占率，更高的营销和运营费用将加剧行业内耗。此外，实行节能政策的市场（如菲律宾和韩国）也将受到能源成本上涨的负面影响。在资本支出方面，标普警告称，包括美高梅、永利和云顶集团在内的跨国运营商，在2026年针对日本、阿联酋和纽约等新项目的推进，将大幅拉高资本支出并带来额外的财务风险。
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