Light & Wonder首季营收增2%：iGaming收入升18%带动利润率改善
Light & Wonder公布2026年第一季度业绩，合并收入同比增长2%至7.9亿美元，调整后EBITDA增长5%至3.27亿美元。iGaming收入同比增长18%，博彩运营收入增长38%，但净利润因5000万美元法律准备金影响下降37%至5200万美元。公司预计全年调整后EBITDA实现中高个位数增长。
Light & Wonder展台展示老虎机和博彩系统产品，iGaming与博彩运营业务推动首季利润率改善
博彩技术供应商Light & Wonder公布2026年第一季度业绩，合并收入同比增长2%至7.9亿美元。iGaming与博彩运营业务维持双位数增长，带动调整后EBITDA升至3.27亿美元，但净利润因法律准备金影响同比下降37%。
重点速览
- Light & Wonder首季合并收入达7.9亿美元，同比增长2%，调整后EBITDA增长5%至3.27亿美元。
- iGaming收入同比增长18%至9100万美元，通过开放式博彩系统处理的投注额创季度新高。
- 净利润同比下降37%至5200万美元，主要受到5000万美元法律准备金影响。
Light & Wonder首季收入升至7.9亿美元
Light & Wonder 2026年第一季度收入维持增长，但不同业务板块表现分化明显。
截至3月31日，公司合并收入为7.9亿美元，同比增长2%。增长主要来自博彩运营和iGaming业务的双位数提升，抵消了游戏机销售疲软以及社交赌场市场持续低迷的影响。
调整后EBITDA增长5%至3.27亿美元，合并调整后EBITDA利润率由去年同期的40%提升至41%。公司表示，三大业务板块利润率均有所改善，反映运营执行和成本控制仍具韧性。
| 指标 | 首季数据 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 合并收入 | 7.9亿美元 | +2% |
| 净利润 | 5200万美元 | -37% |
| 调整后EBITDA | 3.27亿美元 | +5% |
| 调整后EBITDA利润率 | 41% | +1个百分点 |
净利润下滑主要与历史法律事项有关。公司就与Aristocrat赔偿相关的部分历史遗留法律问题，计提了5000万美元法律准备金，导致稀释后每股收益下降30%至0.66美元。
博彩运营和桌面产品支撑游戏业务
游戏业务仍是Light & Wonder最大的收入来源。
首季游戏业务收入同比增长3%至5.12亿美元。其中，博彩运营收入增长38%至2.39亿美元，桌面产品收入增长24%至6300万美元，成为该板块主要增长动力。
不过，游戏机销售收入下降25%至1.56亿美元。公司解释，主要原因是去年同期国际市场和北美视频彩票终端出货时间较集中，形成较高比较基数。游戏系统收入也因硬件销售减少而下降14%至5400万美元。
北美高端游戏机装机量继续增长
尽管游戏机销售下滑，Light & Wonder的经常性收入基础仍在扩大。
公司表示，北美高端游戏机装机量已连续第23个季度增长，同比增加超过2550台，环比增加650台。Grover慈善博彩业务环比新增660台，并在本季度贡献4300万美元博彩运营收入。
这说明公司正在继续推动收入结构向经常性业务倾斜。相比一次性硬件销售，博彩运营和装机基础带来的分成收入，通常更能支撑长期利润率。
iGaming收入增长18% 成最强板块
iGaming是Light & Wonder首季增长最突出的业务。
该板块收入同比增长18%至9100万美元，调整后EBITDA增长22%至3300万美元。iGaming调整后EBITDA利润率也从去年同期的35%提升至36%。
通过公司开放式博彩系统处理的投注额达到299亿美元，创下季度新高。这一数据反映线上赌场内容、平台分发和合作运营商流量仍在扩大。
对Light & Wonder而言，iGaming的重要性正在提升。实体游戏机销售容易受到出货周期、赌场资本开支和宏观环境影响；iGaming则更依赖内容表现、系统接入和线上用户活跃度，收入弹性更强。
SciPlay收入下滑但利润改善
社交游戏业务SciPlay首季收入同比下降7%至1.87亿美元。
下滑主要受到《JACKPOT PARTY Casino》付费用户活动减少影响。社交赌场市场竞争持续激烈，用户获取成本和付费转化压力仍在影响该板块表现。
不过，SciPlay调整后EBITDA增长3%至6600万美元。公司表示，直接面向消费者收入增长，帮助该部门改善盈利表现。
这也反映出Light & Wonder在社交游戏领域的重点，正从单纯追求收入规模转向利润率和渠道效率。若直接面向消费者业务继续提升，SciPlay有机会在收入承压时保持现金流贡献。
全年EBITDA预期维持中高个位数增长
Light & Wonder总裁兼首席执行官马特·威尔逊表示，第一季度标志着公司增长轨迹下一阶段的开始，核心来自以内容为中心的运营模式和经常性收入战略。
首席财务官奥利弗·周则指出，公司在维持目标杠杆率范围的同时，继续推动利润率扩张和现金转化能力提升。
截至季度末，Light & Wonder总债务为51.4亿美元，净债务杠杆率为3.5倍。公司预计，2026年全年合并调整后EBITDA增长率将达到中高个位数。
后续市场将重点观察三项指标：iGaming高增长能否延续，游戏机销售是否在后续季度恢复，以及经常性收入占比提升能否继续支撑利润率改善。
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