澳门博彩业跑赢东南亚穆迪称油价波动拖累区域运营商增长

穆迪最新报告指出，未来12至18个月澳门博彩业增长将领先东南亚市场。油价波动和航空成本上升将拖累新加坡、马来西亚及柬埔寨博彩运营商表现，而澳门凭借中国内地短途客源、大型娱乐活动和新酒店支撑，2026年博彩收入预计仍增长约6%。

金边国际机场航站楼与停靠飞机，反映东南亚博彩市场对航空旅客及旅游成本的依赖

穆迪最新分析指出，未来12至18个月，澳门博彩业有望继续跑赢东南亚市场。油价波动推高航空及长途旅游成本，将更明显拖累新加坡、马来西亚及柬埔寨等地博彩运营商表现。

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穆迪看好澳门博彩增长仍具短途旅游支撑

评级机构穆迪在最新研究报告中指出，未来12至18个月，澳门博彩业增长表现预计将领先东南亚地区。

核心原因在于客源结构不同。澳门博彩业主要依赖中国内地旅客，在油价不稳、长途旅游成本上升的环境下，旅客更可能优先选择短途目的地。相比需要跨国飞行的东南亚综合度假村，澳门在交通距离和出行成本上更具优势。

市场	主要客源结构	油价波动影响	穆迪判断
澳门	中国内地旅客为主	相对较低	增长放缓但仍稳健
新加坡	国际旅客来源广泛	较高	博彩业务承压，非博彩补充
马来西亚	本地旅客占比较高	中等	本地需求降低冲击
柬埔寨	国际旅客依赖度较高	较高	仍具韧性但有宏观不确定性

穆迪认为，澳门的短途旅游属性，将在油价和航空成本高企期间发挥缓冲作用。

穆迪预计，澳门博彩收入增长只会轻微放缓。

2026年上半年，澳门博彩收入按年增长6.8%。报告预计，下半年增速将小幅回落，全年博彩收入按年升幅约为6%，低于2025年的9%，但仍属于稳健增长。

澳门表现相对稳健，还与非博彩旅游产品增加有关。大型娱乐演出、驻场秀、演唱会、顶级体育赛事，以及新酒店陆续开业，都有助于拉长旅客停留时间，并带动旅游消费。

这也说明澳门博彩业的竞争逻辑正在变化。过去市场更依赖赌收恢复，如今大型综合度假村需要通过娱乐、住宿、餐饮和活动组合，提升整体消费转化。

相较澳门，东南亚博彩运营商对油价及旅游成本更敏感。

穆迪指出，新加坡、马来西亚和柬埔寨等市场，都在不同程度上依赖航空入境旅客。一旦油价高企推升机票价格，长途旅客的出行意愿和消费预算都会受到影响。

穆迪表示，即使油价近期有所回落，目前油价和相关旅游成本仍高于过去两至三年的水平。更关键的是，机票价格并不会立即跟随油价下跌。受制于机票预订周期，以及航空公司在能源市场剧烈波动后的审慎定价策略，油价回落对旅游需求的正面影响将较慢传导。

因此，穆迪预计2026至2027年，东南亚博彩收入大多只能录得单位数低增长。

虽然东南亚整体承压，但不同市场的抗风险能力并不相同。

新加坡客源地域分布广泛，国际旅客比重较高，因此更容易受到机票和长途旅游成本影响。圣淘沙名胜世界自2025年起新增多项景点，有望带动非博彩收入增长，局部抵销博彩业务压力。不过，穆迪也指出，圣淘沙名胜世界近年来博彩市场份额持续被滨海湾金沙抢占，显示新加坡博彩市场竞争日益激烈。

马来西亚云顶名胜世界则以本地旅客为主要收入来源。由于本地客群支撑较强，国际访客下降带来的负面影响相对可控。

柬埔寨方面，金边金界娱乐城仍依赖国际旅客支撑业务，同时还面临泰柬争端带来的宏观不确定性。不过穆迪认为，相关争端目前尚未对金界娱乐城博彩毛收入造成明显冲击，项目表现仍具韧性。

穆迪的判断显示，亚洲博彩市场未来一段时间的关键不只是客流恢复，而是旅客出行成本与目的地吸引力之间的竞争。

澳门之所以被看好，并不只是因为博彩需求稳定，更因为它在区位上接近核心客源市场，同时不断通过演唱会、体育赛事、驻场秀和酒店更新强化非博彩体验。

东南亚市场则需要面对更复杂的变量：油价、航班成本、跨国客源波动、地缘风险，以及综合度假村之间的竞争。对运营商来说，单靠博彩业务拉动增长的难度正在提高，如何用非博彩项目延长游客停留时间、提升家庭及休闲客群消费，将成为更重要的经营课题。

从穆迪的分析来看，油价波动不会对东南亚博彩业造成灾难性打击，但会拉大澳门与东南亚市场之间的增长差距。未来12至18个月，澳门仍可能是亚洲博彩市场中表现较稳的一端。

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责任编辑：吉米巴特勒｜查看作者更多文章
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