里昂证券下调澳门2026年GGR预测

里昂证券下调澳门博彩业2026年收入预测，并同步下调澳门博彩股目标价。

分析师Jeffrey Kiang在报告中表示，该行目前预计澳门2026年博彩总收入为2573亿澳门元，约合319亿美元，同比增幅约4%。这一预测低于此前的2599亿澳门元。

2027年和2028年的预测则维持不变，分别为2715亿澳门元和2827亿澳门元。

里昂证券认为，澳门博彩业第一季度表现优于预期，但随着比较基数抬高，后续出现明显惊喜的空间有限。第二季度通常也是澳门博彩淡季，收入增长若放缓，行业EBITDA可能环比下降。

5月数据仍强，但增长节奏趋于平稳

澳门5月博彩总收入为226.11亿澳门元，按月增长13.66%，同比增长6.69%。

从年内累计看，2026年前5个月澳门博彩总收入约1083.8亿澳门元，同比增长10.92%。这一数据说明澳门博彩市场仍保持恢复动能，但里昂证券更关注下半年增长放缓和成本端压力。

5月的亮眼表现并不意味着全年增速会继续加快。随着去年同期基数逐步升高，澳门博彩业接下来需要更多新增长动力，才能支撑更高估值。

世界杯和VIP胜率带来短期不确定性

里昂证券特别提到，6月11日至7月19日举行的世界杯可能对澳门游客数量和博彩活动造成影响。

足球世界杯是全球关注度最高的体育赛事之一，部分休闲客流和投注注意力可能被赛事分流。对澳门而言，这种影响难以准确量化，但短期内仍可能影响旅游和娱乐消费节奏。

同时，VIP客户胜率波动也会影响运营商利润表现。

VIP持仓率低于理论水平会稀释利润

报告指出，第二季度迄今为止，澳门行业VIP客户持仓率在2%到3%之间波动，而理论水平约为2.85%，正常范围约在3%左右。

如果VIP玩家胜率低于正常水平，赌场获得的博彩收入会减少，但运营商仍需承担贵宾客户维护、推广和接待成本。

这会对利润率产生压力。尤其在整体增长放缓时，VIP业务的短期波动更容易影响季度EBITDA表现。

资本支出升高压缩自由现金流

除了收入预测下调，里昂证券更关注澳门博彩业未来两年的资本支出压力。

该行预计，行业资本支出将从2025年的20.6亿美元，升至2026年的37.9亿美元，并在2027年维持于36.6亿美元高位。

资本支出增加，意味着澳门博彩运营商即使收入仍在增长，真正可释放的自由现金流也会受到压缩。

非博彩投资和物业升级推高支出

澳门六大博彩运营商正在推进多项物业升级和投资计划。

金沙中国预计将启动澳门威尼斯人客房翻新工程。永利澳门则计划在永利皇宫附近开发新豪华酒店大楼永利安居。

此外，各运营商还需履行非博彩投资承诺，持续投入会议展览、娱乐、酒店、文化旅游和休闲设施。

这些项目有助于提升澳门长期旅游吸引力，但短期内会推高资本支出，使2026年和2027年的自由现金流低于2025年水平。

澳门博彩股目标价遭下调

由于盈利预期调整，里昂证券下调澳门博彩股目标价。

不过，该行对不同公司的评级并不一致。银河娱乐仍是其澳门博彩板块首选。银河娱乐、金沙中国和美高梅中国维持“跑赢大盘”评级。

新濠博亚娱乐评级则由“跑赢大盘”下调至“持有”。永利澳门维持“持有”，澳博控股维持“跑输大盘”。

银河娱乐仍被视为板块首选

里昂证券维持银河娱乐首选地位，反映该行仍看好其资产质量、市场定位和中长期竞争力。

但整体目标价下调也说明，澳门博彩股接下来面临的不是单纯收入修复问题，而是增长放缓、资本支出、自由现金流和竞争加剧的综合考验。

对投资者来说，澳门博彩板块已经从疫情后快速修复阶段，进入更考验经营效率和资本配置能力的阶段。

澳门博彩业进入温和增长期

澳门博彩市场仍在恢复，但增长斜率已经开始放缓。

5月GGR同比增长6.69%，前5个月累计同比增长10.92%，说明行业基本面并不弱。不过，里昂证券下调全年预测，反映市场对下半年增速、VIP波动和成本压力更加谨慎。

接下来，澳门博彩业的观察重点将集中在三个方向。

第一，6月至7月世界杯期间，澳门客流和博彩活动是否受到分流。

第二，VIP持仓率能否回到正常水平，避免季度利润被短期波动稀释。

第三，金沙中国、永利澳门等运营商的重大翻新和新投资计划，是否会在中期带来更高非博彩消费和客房收益。

澳门博彩业已经不再只是看GGR单月增长。资本支出、现金流、非博彩回报和客源结构，将共同决定运营商未来两年的盈利质量。

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澳门赌场高端产品升级，非博彩消费继续受关注

CreditSights在5月28日发布的《澳门博彩业监测报告》中表示，澳门赌场度假村即将推出的一系列高端产品和非博彩项目，预计将继续刺激非博彩消费。

这些项目主要集中在高端套房、贵宾设施、豪华酒店和度假村客房翻新。对澳门赌场运营商来说，非博彩收入已经不只是配套业务，而是与住宿、餐饮、购物、娱乐和高端旅游消费紧密相连的增长来源。

不过，CreditSights也提醒，澳门要明显提高每名游客的平均非博彩消费仍有挑战。在宏观经济增长预期放缓的环境下，游客数量仍会是拉动非博彩总支出的主要变量。

多家赌场度假村推进高端空间更新

CreditSights提到，近期已完成或计划中的多个项目，都会为澳门非博彩收入提供支撑。

永利皇宫新开业的主席俱乐部，是其中较受关注的高端项目之一。美高梅路氹则已完成60间套房改造，并翻新高端博彩区域；澳门美高梅也计划翻新100间套房。

新濠天地方面，豪华酒店REM预计将于2026年第三季度初分阶段开业。威尼斯人酒店翻新后的客房和套房，也计划从第三季度开始逐步重新开放。

这类升级方向显示，澳门运营商仍在强化高端住宿和综合度假体验。高端产品可以提升客房单价、延长停留时间，也能带动餐饮、购物和娱乐消费。

非博彩支出创季度新高，但人均消费增长不易

澳门非博彩消费在2026年第一季度表现强劲。季度报告显示，澳门第一季度非博彩总支出同比增长25%，达到244亿澳门元，创下季度新高。

这一规模相当于2019年第一季度的144%，说明澳门非博彩市场已经明显超过疫情前同期水平。增长同时来自游客数量回升和人均消费增加。

第一季度人均非博彩支出同比增长10%，达到2179澳门元，约合270美元。游客到访量环比增长14%，也为非博彩总支出提供了直接支撑。

非博彩收入与博彩收入关系更紧密

第一季度，非博彩支出相当于博彩总收入的37%。这个比例说明，澳门旅游消费结构正在发生变化，赌场度假村不再只依靠赌桌和老虎机带动收入。

高端客房、餐饮、购物、演出和休闲体验，正在成为赌场综合度假村吸引游客的重要组成部分。对于澳门运营商来说，非博彩产品越丰富，越能提升游客停留期间的整体消费。

不过，CreditSights认为，人均非博彩消费要继续大幅增长并不容易。高端项目可以提升消费场景，但消费能力仍受宏观经济、旅客预算和中国内地消费信心影响。

中国经济放缓预期，使游客量成为更关键变量

CreditSights指出，中国经济预期增速放缓，是澳门非博彩消费面临的主要挑战之一。在今年3月举行的两会期间，中国将2026年实际国内生产总值增长目标，从2023年至2025年期间的5%左右，下调至4.5%至5%。

该机构预测，2026财年中国经济增长率为4.7%。在这样的背景下，澳门要单靠提高每名游客消费额推动非博彩收入增长，难度会比过去更高。

这也是CreditSights强调游客数量重要性的原因。只要游客持续回流，即使人均消费增长有限，非博彩总支出仍有机会继续扩大。

中国游客仍是澳门非博彩消费主力

2026年第一季度，中国游客占澳门入境游客总数的75%。这一客群人均非博彩消费达到2392澳门元，约合296美元，同比增长4%。

中国游客占比高，意味着内地消费环境会直接影响澳门非博彩市场表现。如果中国经济增长放缓、居民消费趋于谨慎，澳门高端产品虽然能提升吸引力，但实际消费增幅可能受到限制。

对澳门赌场度假村来说，后续竞争重点将不只是新增豪华设施，而是如何把游客量转化为更高停留价值。客房升级、餐饮购物组合、演出活动和高端会员服务，都会影响游客在非博彩项目上的消费深度。

高端度假村升级仍有支撑，增长重点转向综合消费

澳门运营商持续升级高端产品，反映市场正在从单一博彩恢复，转向综合度假消费竞争。永利、美高梅、新濠和金沙中国相关项目，都会在未来几个季度提高市场供给质量。

短期来看，新增高端套房和翻新客房有助于提升酒店收益，并带动餐饮、零售和娱乐消费。中长期来看，澳门非博彩收入能否继续扩大，仍取决于游客量、内地消费信心和运营商产品组合。

CreditSights的判断也让市场关注点更加清晰：高端项目可以增强澳门旅游吸引力，但总支出的增长基础仍是足够稳定的入境游客。接下来，澳门赌场度假村的表现将取决于高端产品落地速度，以及游客到访量能否继续保持增长。

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60%目标不变，时间点从2028年延至2030年

澳门政府发布《澳门经济及社会发展第三个五年规划（2026至2030年）》咨询草案，其中提出，到2030年“非博彩业增加值占GDP的比重”预计达到约60%。

这个比例本身并非首次出现。澳门此前在《适度经济多元发展规划（2024至2028年）》中，已经把非博彩业占GDP约60%列为阶段性目标。真正改变的是完成时间，从原先的2028年推迟到2030年。

这项调整释放出一个清晰信号：澳门经济摆脱对博彩业高度依赖的过程，比原先预期更慢，也更复杂。

政府强调不是简单减少博彩业

澳门政策研究和区域发展局局长张作文在新闻发布会上表示，提高非博彩业比重，并不等于“简单地减少博彩业”。

他强调，博彩业仍可在“合法、有序、规范、健康”的框架下继续发展；与此同时，政府会继续推进适度经济多元化，扶持非博彩产业，并根据澳门“1+4”产业多元发展策略，支持传统产业转型。

这也说明，澳门政府目前并未把政策重点放在压缩博彩业规模，而是希望通过扩大非博彩经济，把整体产业结构变得更均衡。

为什么多元化进度变慢

澳门多元化时间表延后，并不难理解。

疫情后通关恢复，澳门博彩收入反弹速度较快，赌场重新成为经济活动和政府财政的主要支柱。博彩业越快恢复，非博彩业要在GDP占比上追上来，就越困难。

换句话说，即使非博彩产业本身继续增长，只要博彩业恢复得更快，非博彩业在整体GDP中的占比仍可能难以快速提升。

博彩业复苏反而提高了转型难度

咨询草案也承认，澳门仍面对深层结构性问题，包括产业结构单一、博彩业主导地位明显、区域经济发展不平衡、结构性就业压力和人口挑战等。

因此，目标延至2030年，与其说是放弃多元化，不如说是澳门政府承认：经济结构转型需要更长周期，不能只靠短期政策推动。

尤其对澳门这样的城市而言，博彩业不只是一个行业，也牵动酒店、餐饮、零售、会展、就业和政府财政。任何转型都必须在稳定现有经济基础的前提下进行。

非博彩产业仍是政策主线

虽然目标时间延后，但最新五年规划草案仍明确把经济多元化列为核心任务。

文件提出，澳门将继续在适度经济多元化方面取得“实质性新进展”，重点发展中医药大健康、现代金融、高新技术、会展商贸、文化体育等产业。

值得注意的是，草案并未设定“降低博彩业占GDP比重”的直接目标，而是以“提高非博彩业增加值占比”作为政策方向。

“1+4”策略仍是转型框架

澳门现行的“1+4”适度多元发展策略中，“1”是综合旅游休闲业，“4”则包括大健康、现代金融、高新技术、会展商贸和文化体育等重点产业。

从最新草案来看，政府仍希望通过这些产业带动澳门从单一博彩中心，逐步转向综合旅游休闲城市。

横琴合作也被视为未来增长引擎之一。规划多次提及横琴在医疗、教育、人工智能、高科技和国际旅游方面的协同作用，显示澳门希望借助大湾区资源，补足本地土地、人才和产业空间不足的问题。

博彩承批公司仍要承担非博彩投资责任

最新五年规划也再次强调，博彩承批公司在澳门多元化过程中仍有重要角色。

政府表示，将继续监督博彩承批公司履行合同义务，尤其是非博彩投资承诺、国际旅客开发、本地就业支持，以及对中小企业的援助。

这与澳门新一轮10年博彩批给合同的方向一致。运营商不仅要经营博彩业务，也被要求投入更多资源到演艺、会展、文化、体育、海外推广和非博彩旅游项目中。

国际客源成为下一个增长重点

草案提出，澳门将推动旅游客源国际化，并把东南亚、东北亚、葡语国家、西班牙语市场、欧洲、美国和穆斯林游客市场列为重点拓展方向。

政府预计，2026年至2030年间，国际旅客入境人数平均每年增长约5%。

这项目标对澳门非常关键。过去澳门旅游长期高度依赖中国内地和大中华区客源，如果要提高非博彩消费，扩大国际游客结构几乎是必走之路。

国际旅客通常会带来更长停留时间、更高酒店需求，以及更丰富的非博彩消费场景，这正是澳门希望推动的方向。

打击非法换钱和博彩相关犯罪继续加码

除了产业转型，咨询草案也把公共安全和博彩相关犯罪治理列为重点。

文件指出，政府将继续“全面打击与赌博相关的犯罪”，特别是非法赌博借贷和非法货币兑换活动。

近年来，非法换钱、地下钱庄和博彩相关犯罪持续受到澳门执法部门关注。随着旅游和博彩活动恢复，相关灰色交易也可能重新活跃，因此政府在新规划中继续强调跨境执法合作。

科技警务将纳入治理工具

草案还提到，澳门将深化科技在警务中的应用，包括在全市电子监察系统中引入人工智能技术，并加强与中国内地和香港的跨境执法合作。

这代表澳门未来对博彩相关犯罪的治理，不会只依赖传统执法，而会更多结合数据监控、技术识别和区域协作。

对澳门来说，博彩业要维持“健康发展”，不仅取决于收入规模，也取决于市场秩序、资金流动透明度和社会治安稳定。

澳门转型进入更务实阶段

从2028年延至2030年，表面看是目标推迟，实质上是澳门多元化政策进入更务实阶段。

过去几年，澳门一直试图在“博彩支柱”与“非博彩扩张”之间找到平衡。但现实是，博彩业恢复速度快，非博彩产业培育周期长，国际旅客结构调整也不可能一蹴而就。

因此，2030年目标更像是一个重新校准后的时间表：博彩业仍会是澳门经济底盘，非博彩业则需要通过会展、文化体育、国际旅游、横琴合作和高端服务慢慢做大。

澳门真正要解决的问题，不只是非博彩业占比能否达到60%，而是这些非博彩产业能否形成稳定消费、持续就业和长期竞争力。

如果只是靠博彩承批公司投入建设新项目，短期内能带来亮点；但如果缺乏内容运营、国际市场开发和本地产业承接，数字上的多元化仍可能流于表面。

2030年的目标，考验的不只是澳门能不能把非博彩业做大，更是能不能让非博彩业真正成为澳门经济的第二增长曲线。

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PAGCOR向菲律宾国库上缴56.7亿比索

菲律宾娱乐博彩公司PAGCOR于5月13日向菲律宾国库汇缴56.7亿菲律宾比索股息，约合9180万美元。

这笔款项相当于PAGCOR 2025年日历年净收入的50%，符合菲律宾《共和国第7656号法令》的要求。该法令又称《股息法》，规定国有企业至少需将年度净利润的一半上缴国家政府。

交接仪式在PAGCOR位于帕赛市的公司总部举行。菲律宾国家财政部副部长肯尼斯·伊恩·弗朗西斯科代表政府接收股息支票。

自2022年以来累计上缴299亿比索

根据PAGCOR声明，最新一笔支付完成后，该机构自2022年以来累计向政府上缴的股息总额已达299亿菲律宾比索，约合4.839亿美元。

这一数字反映出，尽管菲律宾博彩业在疫情后经历结构调整，PAGCOR仍保持一定的财政贡献能力。对菲律宾政府而言，博彩监管和运营收入不仅是行业收入的一部分，也直接影响公共财政资源配置。

博彩收入继续支撑政府项目

PAGCOR董事长兼首席执行官亚历杭德罗·H·滕科表示，即使外部环境仍有压力，该机构仍将继续履行对政府项目的支持责任。

他指出，持续的地缘政治危机和更广泛的经济不确定性，仍然影响菲律宾的运营环境。但PAGCOR将继续为改善菲律宾民众生活的政府项目作出贡献。

财政部称款项有助缓解经济压力

菲律宾国家财政部副部长弗朗西斯科对这笔上缴表示欢迎。

他表示，PAGCOR上缴的56.7亿比索股息，为国家政府提供了急需的财政资源，有助于缓解全球石油危机带来的影响，并支持推动经济和社会转型的相关计划。

这也说明，在能源价格波动、通胀压力和公共支出需求增加的背景下，PAGCOR仍被视为菲律宾政府重要的财政来源之一。

PAGCOR双重身份仍是市场关注焦点

PAGCOR在菲律宾博彩业中具有特殊地位。它既是菲律宾博彩业的监管机构，同时也是部分赌场设施的运营者。

这种双重角色使其收入结构与一般监管机构不同。PAGCOR不仅负责监督博彩市场、发放牌照和推动负责任博彩政策，也通过自身运营所得，为国家建设项目和公共服务提供资金。

监管与营收之间需要继续平衡

随着菲律宾博彩市场持续发展，PAGCOR的角色也受到更多关注。

一方面，菲律宾政府需要PAGCOR提供财政贡献；另一方面，市场也期待该机构在监管层面维持透明度、公平竞争和负责任博彩标准。

尤其在菲律宾线上博彩、综合度假村和电子游戏业务快速变化的背景下，PAGCOR未来如何在监管职责和财政贡献之间取得平衡，将继续影响菲律宾博彩业的长期发展。

后疫情时代财政贡献仍具指标意义

PAGCOR此次上缴股息的意义，不只在于金额本身。

从2022年以来累计299亿比索的股息规模来看，该机构在后疫情时期仍持续为政府提供财政支持。这对正在面对通胀、能源成本和外部不确定性的菲律宾政府而言，具有现实意义。

不过，菲律宾博彩业近期也出现增长放缓迹象。电子游戏板块表现疲软、部分综合度假村VIP业务承压，以及区域竞争加剧，都可能影响行业未来收入表现。

在这样的背景下，PAGCOR能够持续上缴股息，说明菲律宾博彩业仍具备财政支撑力。但接下来，能否在监管升级、市场竞争和财政贡献之间维持稳定，将是菲律宾博彩业下一阶段的关键观察点。

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菲律宾博彩业首季GGR跌至876亿比索

菲律宾娱乐博彩公司公布2026年第一季度行业数据，菲律宾博彩业总博彩收入为876亿菲律宾比索，约14.2亿美元。

这一数字低于去年同期的1041.2亿菲律宾比索，约16.9亿美元，同比下降15.87%。本季下滑显示，菲律宾博彩市场在经历线上和线下扩张后，短期仍受到宏观环境和消费压力影响。

菲律宾娱乐博彩公司董事长兼首席执行官亚历杭德罗·H·滕科表示，第一季度表现反映了经济逆风和市场环境变化。他提到，中东地缘政治紧张、通胀压力上升，以及消费者可自由支配支出减少，都是影响行业表现的因素。

电子游戏板块收入下滑22.43%

本季菲律宾博彩业下滑的主要压力来自电子游戏相关板块。该类别包括电子游戏、电子宾果、现场及场外扑克等业务。

2026年第一季度，该板块总博彩收入为399亿菲律宾比索，约6.476亿美元，占行业总GGR的45.55%。不过，该类别同比下降22.43%，成为拖累整体市场的关键因素。

从结构看，电子游戏相关业务仍是菲律宾博彩市场的重要收入来源，但高增长势头出现放缓。对运营商而言，接下来需要在数字产品体验、玩家留存和负责任博彩之间重新寻找平衡。

持牌赌场仍是最大收入贡献者

虽然整体市场承压，持牌赌场仍是菲律宾博彩业第一季度最大的收入来源。该板块贡献445.2亿菲律宾比索，约7.226亿美元，占总博彩收入的50.83%。

这说明综合度假村和持牌赌场在菲律宾市场仍具核心地位。相比波动较大的线上娱乐和电子博彩业务，线下赌场收入在本季维持了更高的收入权重。

菲律宾娱乐博彩公司运营的菲律宾赌场则贡献31.7亿菲律宾比索，约5150万美元，占总博彩收入的3.62%。这一比例明显低于持牌赌场和电子游戏板块，显示菲律宾博彩收入结构已高度依赖持牌商业运营商和数字游戏渠道。

PAGCOR仍看好行业修复

尽管首季数据下滑，滕科仍对菲律宾博彩业后续表现保持乐观。他表示，运营商仍在继续投资综合度假村开发、数字创新和负责任博彩举措。

他认为，一旦地缘政治紧张局势趋于稳定，消费者信心和可自由支配支出有望逐步恢复，从而支持行业业绩改善。

此外，菲律宾娱乐博彩公司还向国家政府汇缴56.7亿菲律宾比索股息，约9200万美元。滕科表示，这些财政资源有助于政府应对全球石油危机影响，并支持经济和社会转型相关计划。

菲律宾博彩市场进入结构调整期

菲律宾博彩业首季下滑，并不意味着市场长期增长逻辑完全改变。更准确地说，行业正在进入结构调整期：线下持牌赌场仍承担主要收入，电子游戏板块则从高速增长转向更需要精细化运营的阶段。

后续观察重点将集中在三方面：电子游戏和电子宾果能否恢复增长、持牌赌场是否继续扩大GGR占比，以及宏观环境改善后消费者支出能否回流博彩和娱乐消费。

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美国博彩业一季度增长1.5%，行业基本面仍具韧性

美国博彩协会与牛津经济研究院联合发布的《博彩业展望》显示，2026年第一季度，美国博彩业实际经济活动同比增长1.5%。这一指标综合追踪博彩收入、就业、员工工资、高管情绪以及赌场酒店未来活动等多项因素。

从季度表现看，博彩状况指数仍处于正增长区间。虽然增幅低于2025年第三季度的3.1%和第四季度的2.4%，但在监管、通胀和外部经济不确定性加剧的背景下，行业仍维持扩张。

报告同时提到，美国整体经济仍受人工智能和其他行业投资支撑，但消费结构呈现分化。低收入家庭更容易受到物价、能源价格和地缘政治冲突影响，高收入家庭则可能继续支撑服务消费。

高管信心回升，收入与资本投资预期保持正向

博彩高管情绪出现明显改善。2026年第一季度，高管净正面情绪达到21.4%，为2022年第三季度以来的较高水平，显示行业管理层对近期经营环境的判断有所修复。

在未来六到十二个月展望中，受访高管对收入增长、资产负债表健康状况和资本投资的判断仍偏积极。收入增长与资产负债表健康状况的净正面比例均为56%，资本投资净正面比例为55%。

超过60%的AGA会员高管预计，未来六到十二个月内收入、资本投资和资产负债表状况将改善。半数受访高管也认为，人工智能将在同一时期为企业带来成本节约。

不过，行业信心并非全面转强。当前商业形势净利好率为12%，略高于2025年第三季度的11%；但未来商业形势净利好率降至8%，低于2025年第三季度的26%，显示高管对中期风险仍保持谨慎。

预测市场成行业焦点，AGA持续反对体育赛事合约

预测市场已成为美国受监管博彩行业最敏感的议题之一。调查显示，81%的受访高管认为预测市场对受监管博彩业构成“非常重大”的威胁。

美国博彩协会首席执行官比尔·米勒表示，通过体育赛事合约进行的非法体育博彩，正在侵蚀合法、受州和部落监管运营商的利益。他强调，合法行业会继续反击，以维护行业完整性。

AGA此前已反对体育赛事合约，并曾就商品期货交易委员会相关预测市场自我认证协议向国会表达担忧。AGA与印第安博彩协会均认为，这类协议可能削弱州法律和部落主权。

预测市场争议也让行业内部出现分歧。DraftKings、FanDuel和bet365退出AGA，部分原因与该协会在预测市场问题上的立场有关。DraftKings与FanDuel之后均推出获得商品期货交易委员会支持的预测市场平台。

监管、地缘政治与成本压力限制运营

除了预测市场，美国博彩业还面临多重运营压力。调查显示，62%的高管将地缘政治风险列为限制运营的因素，另有62%提到经济环境不确定性。

监管同样成为企业关注重点。46%的高管认为联邦监管担忧限制运营，高于2025年第三季度的29%；42%的高管提到来自新赌场和其他新型游戏形式的竞争，高于去年秋季的25%。

成本端压力仍未消失。员工工资被视为最大的支出压力，54%的受访者提到这一因素；招聘预期则连续第七次呈下降趋势，显示企业在人力扩张上仍偏保守。

赌场酒店会展业务则提供一定支撑。报告显示，赌场酒店的会展活动量仍高于疫情前水平，商务会议和社交活动的提案请求量同比增长2%，反映会展预订需求仍然稳定。

游戏设备供应商信心也有所改善。供应商对资本投资的净正面比例达到55%，创下调查开展以来新高；80%的供应商预计资本投资将增加，60%预计替换销售额将增长，20%预计新设备或扩建用途销售额将增长。

美国博彩业短期数据仍保持正增长，但行业接下来要同时面对预测市场扩张、监管边界变化、成本压力和消费者支出分化。未来六到十二个月，资本投资、促销策略和体育赛事合约监管进展，将继续影响美国博彩市场的竞争格局。

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